BreuActualització detallada de la indústria amb data del 22 de setembre: El mercat xinès del monoetilenglicol (MEG) ha arribat a un punt d'inflexió fonamental després que la temporada alta del "Setembre daurat" no hagués complert les expectatives. La taxa d'explotació integral del polièster transformat ha baixat fins al 74,2%, amb retallades de producció més importants en segments com el fil de filaments. Les unitats nacionals a base d'etilè i de carbó a MEG s'han reiniciat per lots, cosa que ha augmentat l'oferta general. Els principals ports de l'est de la Xina han acabat una ratxa consecutiva de 8 setmanes de desestocatge i han registrat el seu primer augment lleuger d'inventari. El principal contracte de futurs MEG va tancar gairebé un 3% a la baixa durant el dia, amb un ampli consens del mercat que un cicle d'acumulació d'inventaris començarà al quart trimestre, cosa que exercirà una pressió a la baixa sostinguda sobre les valoracions dels preus.

Visió general del mercatEl 22 de setembre, el mercat intern de MEG de la Xina va registrar un clar canvi de tendència. A mesura que les primes de risc geopolític continuaven disminuint i la bretxa de tisores de "l'oferta creixent, la demanda caient" en els fonaments industrials s'eixamplava, el contracte de futurs principal de MEG va cotitzar a la baixa durant tota la sessió i va tancar gairebé un 3% a la baixa, esborrant els guanys de rebot de les dues últimes setmanes. El mercat spot es va suavitzar alhora: els preus de negociació spot a l'est de la Xina van baixar, els operadors van mostrar una major disposició a vendre i els compradors aigües avall només van fer petites comandes disperses per a una demanda rígida, deixant el sentiment general del mercat cautelós.

Costat de l'oferta: Recuperació constant de la utilització d'unitats nacionals, baixa arribada d'importacionsL'augment constant de l'oferta ha estat el principal impulsor del canvi entre l'oferta i la demanda. Les unitats MEG basades en etilè, amb el suport d'un subministrament d'etilè fluix aigües amunt i la recuperació dels marges de processament, van mantenir una taxa d'operació elevada de més del 82%, amb la majoria de les instal·lacions principals funcionant a plena capacitat. Pel que fa a les unitats de carbó a MEG, diverses instal·lacions del nord-oest i el nord de la Xina que havien estat tancades a causa de pèrdues i manteniment rutinari es van reiniciar intensivament a mitjans o finals de setembre, impulsant una ràpida recuperació de la utilització del carbó. La taxa d'operació nacional global de MEG va augmentar uns 4 punts percentuals setmana rere setmana, i la producció setmanal nacional va augmentar notablement.

Pel que fa a les importacions, les arribades de setembre als ports de l'est de la Xina es van mantenir baixes a causa del manteniment de les unitats a l'estranger, els retards en els enviaments i els canvis en els fluxos de càrrega globals, amb volums d'importació setmanals que van baixar al voltant d'un 8% setmana rere setmana. No obstant això, la producció nacional incremental ha compensat completament el dèficit d'importació, cosa que ha provocat un augment net del subministrament nacional total. Està previst que més unitats basades en carbó arribin a plena capacitat abans d'octubre, cosa que intensificarà encara més la pressió del costat de l'oferta.

Costat de la demanda: Expectatives fallides de la temporada alta, la retroalimentació negativa s'estén al llarg de la cadenaLa debilitat de la demanda s'ha agreujat i la tradicional temporada alta de consum del "setembre daurat, octubre platejat" no s'ha materialitzat en gran mesura. La taxa d'explotació integral del polièster ha caigut fins al 74,2%, inferior al nivell habitual de la temporada alta per a aquest període i fins i tot per sota de la baixa taxa d'explotació durant les vacances de la Festa de la Primavera. Per segments, el fil de filament de polièster ha experimentat la caiguda més pronunciada en la utilització, afectat per les febles comandes d'exportació de tèxtils i peces de vestir d'ús final i la fluixa demanda interna. La fibra discontínua i el polièster de qualitat ampolla s'han mantingut relativament resistents, però també han reduït la producció en diversos graus.

La retroalimentació negativa continua transmetent-se al llarg de la cadena industrial: les fàbriques de teixits d'usuari final mantenen elevats inventaris de teixit gris i tenen dificultats per augmentar les taxes operatives, cosa que al seu torn pressiona els productors de polièster amb un augment de l'estoc de productes acabats i una reducció dels marges de processament. La majoria de les empreses de polièster adopten ara una estratègia de "compra a demanda, control de l'inventari de matèries primeres", mantenint els inventaris de matèries primeres de MEG a uns 10-12 dies baixos sense voluntat de reabastir-se proactivament. Això frena directament el consum real de MEG i no s'espera cap recuperació òbvia de la demanda a curt termini.

Inflexió d'inventari: els ports de la Xina Oriental posen fi a la descongestió de 8 setmanes, es confirma el cicle de construcció d'inventariL'evolució dels inventaris ha confirmat oficialment el punt d'inflexió de l'oferta i la demanda. Aquesta setmana, les existències de MEG als principals ports de la Xina Oriental van acabar amb una tendència de desestocatge de 8 setmanes consecutives i van registrar un lleuger augment, augmentant al voltant de 20.000 tones setmana rere setmana. Tot i que els inventaris absoluts dels ports continuen sent baixos en comparació amb el mateix període dels darrers anys, cosa que proporciona un cert suport mínim per als preus spot, l'aparició d'una tendència a l'augment indica que el mercat ha passat d'un règim d'"equilibri ajustat" a un règim de "relaxació de les expectatives".

Mentrestant, els volums setmanals de recollida portuària van disminuir setmana rere setmana, reflectint una menor voluntat de compra de les fàbriques de polièster aigües avall i un ritme més lent de compres sota demanda rígida. A mesura que la producció unitària nacional continua augmentant i s'espera que les arribades d'importacions es recuperin gradualment durant el quart trimestre, el mercat espera que els inventaris portuaris entrin en una fase d'acumulació sostinguda.

Cost i marges: rendibilitat divergent entre rutes, es desplega l'elasticitat de l'ofertaLa divergència de la rendibilitat entre les rutes de producció també està configurant el ritme de creixement de l'oferta. Pel que fa al MEG basat en etilè, la caiguda dels preus internacionals de l'etilè ha alleujat les pressions sobre els costos i ha restaurat constantment els marges de processament, mantenint alts els incentius per als productors. Pel que fa al carbó-MEG, els preus nacionals del carbó tèrmic s'han mantingut relativament estables, i el repunt anterior dels preus del MEG ha reduït les pèrdues de les unitats basades en carbó, desencadenant l'onada de reinicis i desbloquejant l'elasticitat de l'oferta. L'afebliment del suport als costos també ha obert més marge a la baixa per als preus del MEG.

Perspectives i assessorament en compresDe cara al quart trimestre, la tendència de creixement de l'inventari de MEG s'ha establert en termes generals enmig de l'augment de l'oferta i la fluixa demanda, cosa que exerceix una pressió a la baixa sobre el centre de preus. A curt termini, els baixos inventaris absoluts de ports encara proporcionaran cert suport als preus spot, i el mercat podria cotitzar en un rang amb un biaix suau. A mitjà termini, a mesura que s'aprofundeixi l'acumulació d'inventaris, les valoracions dels preus continuaran sota pressió.

Per als compradors B2B i els clients comercials, recomanem prioritzar les compres basades en la demanda rígida per ara i anar amb compte a l'hora de crear grans inventaris. És recomanable controlar de prop les dades setmanals de l'inventari portuari i les taxes d'utilització del polièster, i reabastir-se per lots després que la tendència de l'inventari es confirmi completament i els preus baixin a nivells atractius. Per als contractes a llarg termini, es poden adoptar models de preus negociats vinculats a futurs per protegir-se millor contra la volatilitat dels preus.